21世纪经济报道记者李域 实习生欧子舒 深圳报道

随着2022年基金年报披露完毕，券商分仓佣金收入情况也浮出水面。

2022年是研报“大年”。据东财Choice数据，去年，来自82家券商的4929位分析师，发布了近20万份研报，覆盖了A股上市公司3177家。

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不过，受去年A股市场大幅震荡的影响，2022年券商分仓佣金收入同比下降15%，为188.7亿元。

尽管佣金走势并不乐观，缩水情况普遍，但从排名上看，“五巨头”坐次稳定，和2021年一样，中信证券、中信建投、长江证券、广发证券和招商证券位列前五，不过巨头内部排名竞争激烈。

值得注意的是，民生证券、国海证券、德邦证券的分仓佣金收入均同比实现翻倍以上增长。

2022年券商公募基金交易佣金前十券商名单（数据来源：wind）

“五巨头”排名竞争激烈

2022年，公募基金股票交易总额为24.90万亿元，券商斩获佣金分仓总收入达188.72亿元，与 2021年的222.50亿元相比，整体下滑约15%。

分仓佣金排名前五的券商名单和去年一样，分别是中信证券、中信建投、长江证券、广发证券和招商证券。

具体来看，中信证券佣金收入虽同比下降18.86%，但仍以13.53亿元的总佣金领跑全行业，且佣金席位占比最高。中信建投证券排名较去年上升2位，从第四跃升至第二。

据21世纪经济报道记者了解，2022年中信建投发布证券研究报告6827篇，其中深度报告832篇。截至2022年，中信建投研究所研究业务分为10个产业大组，涵盖38个研究领域。

中信建投证券研究所所长兼国际业务部行政负责人武超则称：“未来，公司研究业务将继续加强国际化、金融科技化和专业深度化三大核心方向的工作”。

长江证券和广发证券排名均下降1位，佣金缩水程度相对较高。招商证券则和去年一样，依旧排名第五。

上述五家券商2022年分仓佣金收入占行业总分仓佣金收入的比重达到了26.33%，头部效应明显。

同时，在佣金席位占比方面，头部券商占据较大份额，前十名券商席位占比达44.15%，占近五成市场份额。

在业内人士看来，分仓佣金收入从整体上代表了各券商研究所的综合研究能力。

也有券商人士表示，目前的分仓佣金包括研究佣金和市场佣金两部分，具有较强的主观性，除了考察研究所、分析师的实力，还会考虑到基金公司与研究所的关系等。 

在分仓佣金普遍纷纷下滑的环境，有3家券商同比下降逾50%，降幅较为突出。

其中，北京高华证券缩水程度较高，达到63.33%。去年12月，北京高华证券有限责任公司发生工商变更，注册资本由10.72亿元减少到8.04亿元，曾持股25%的联想控股股份有限公司退出股东行列。

这是北京高华证券再次面临撤资，此前高盛集团对高盛高华增资，对北京高华则撤出了投资。尽管北京高华相继增加了基金销售和证券承销业务，但从最新的中证协排名来看，北京高华位于行业后列。

中原证券分仓佣金缩水程度仅次于北京高华证券，达到56.21%。

中原证券2022年年报显示，中原证券去年营收净利双双下滑超50%，其中降幅最大的期货业务收入较2021年减少了86.93%；投资银行业务、自营业务的营业收入分别较2021年减少了57.67%、46.74%；经纪业务收入为7.16亿元，降幅为-21.84%，投资管理业务、信用业务分别下滑了23.78%、4.73%；境外业务收入虽然有所增加，但全年营收仍为负数。

对此，中原证券解释，受证券市场波动及投行项目周期性等因素影响，导致公司净利润同比减少。

分仓佣金缩水程度达到53.10%的渤海证券，目前正处于IPO的关键时期。

公开信息显示，3月31日，渤海证券股份有限公司IPO审核状态为中止(财报更新)，据悉，渤海证券因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交。根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十条有关规定，上交所中止其发行上市审核。

有业内人士表示，中小券商市场佣金（金融产品代销部分）占比不高，如果研究所卖方服务能力减弱，就会出现分仓佣金收入大幅下滑。

三家翻倍的黑马券商

在2022年公募基金分仓佣金排名前50的券商中，有三家实现佣金逆势翻倍。

其中，佣金总额达2.95亿元、同比增长率418.30%的民生证券显得尤为突出。此次佣金分仓中，民生证券排名第28位，较去年上升21名。

对此，民生证券相关人士对21世纪经济报道记者表示，公司长期坚持“投资+投行+投研”的业务发展战略，成为了行业内以投行业务为龙头，“投资”+“投研”为两翼，具备差异化竞争力的特色券商。

21世纪经济报道记者了解到，从2018年开始，民生证券提出了 “投行+投资+研究”的经营模式。正式落户上海后，民生证券加大对科创板、创业板等IPO企业覆盖力度。

在人员构成和研究领域上，2021年民生证券官宣引入知名的新财富分析师胡又文担任民生证券副总裁、研究院院长，自此，民生研究院不断提高行业覆盖，陆续引入了能源开采、金属、宏观、策略、机械、建材、电子等行业一大批业内优秀分析师，完善研究团队的搭建，目前已覆盖24个行业。

Choice数据显示，2022年民生证券证券投资咨询业务(分析师)的从业人数为57人，排名提升至第27位。

此外，排名前50的券商中，还有国海证券和德邦证券的分仓佣金收入同比实现翻倍以上增长。

据悉，原方正证券研究所所长杨仁文于2021年12月加盟国海证券担任研究所所长，同时陆续有数十名分析师加盟，大力发展卖方研究业务。

对此，有券商研究人士表示，注册制后卖方研究定价能力的重要性持续加码，明星分析师团队的研究能力、行业资源也受到市场和买方的高度关注。

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